Dồn dập phát hành cổ phiếu

Từ đầu tháng đến nay, hàng loạt công ty niêm yết công bố kế hoạch phát hành thêm để chia cổ tức, thưởng cho nhà đầu tư hoặc nhằm huy động vốn. Sắp tới, lại có hàng loạt đợt IPO. Các chuyên gia cảnh báo, lợi ích của nhà đầu tư có thể bị ảnh hưởng và bản thân doanh nghiệp cũng khó đạt mục đích.

Trước khi chào sàn vào ngày 15/11, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã công bố kế hoạch chia thưởng cho cổ đông theo tỷ lệ 10:4. Cụ thể khi đến thời điểm chốt danh sách, cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu HPG sẽ được thưởng 4 cổ phiếu mà không phải trả thêm bất kỳ chi phí nào. Hiện có 132 triệu cổ phiếu HPG niêm yết và sau đợt thưởng này, sẽ có thêm 52,8 triệu cổ phiếu HPG nữa lên sàn.

Tương tự, Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI) cũng công bố sẽ có 3 đợt phát hành thêm cổ phiếu, trong đó đợt một sẽ thưởng bằng cổ phiếu cho cổ đông theo tỷ lệ 2:1 ngay trong tháng 12 tới. SSI cũng sẽ chuyển đổi hơn 1,6 triệu trái phiếu thành hơn 16,6 triệu cổ phiếu phổ thông. Tổng cộng chỉ sau đợt một phát hành thêm này, sẽ có thêm khoảng 56,4 triệu cổ phiếu SSI được đưa vào lưu hành, nâng tổng khối lượng cổ phiếu của công ty này trên thị trường chứng khoán là hơn 136 triệu cổ phiếu.

Công ty cổ phần Hóa An (DHA) cũng phát hành thêm 3,4 triệu cổ phiếu, nâng tổng số cổ phiếu DHA trên thị trường lên khoảng 10 triệu cổ phiếu. Cổ đông sẽ được nhận thưởng theo tỷ lệ 10:3 (sở hữu 10 cổ phiếu DHA sẽ được thưởng thêm 3 cổ phiếu mới)...

Theo chuyên gia chứng khoán Lê Đạt Chí (trường Đại học Kinh tế TP HCM), ở thị trường chứng khoán các nước, thường không có chuyện các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thưởng. Tất yếu thu nhập trên mỗi cổ phiếu sau đợt phát hành này sẽ bị giảm đi và giá cổ phiếu trên thị trường phải giảm xuống. Hay nói cách khác, việc phát hành cổ phiếu thưởng sẽ làm loãng giá, tính ổn định của cổ phiếu này không còn cao.

“Dường như trong thời gian qua, đây là công cụ cơ bản để nhiều doanh nghiệp sử dụng nhằm kích giá cổ phiếu trên thị trường. Trên thực tế nhiều cổ phiếu đã tăng giá liên tục trước thông tin phát hành thêm cổ phiếu để chia cổ tức hay thưởng và đây là điều kỳ lạ nhất mà tôi từng thấy”, ông Lê Đạt Chí nói.

Số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên, nhà đầu tư đối diện với thu nhập từ cổ phần giảm đi. Ảnh: Hoàng Hà.

Cùng với việc phát hành cổ phiếu thưởng, các công ty cũng dồn dập phát hành thêm, chia cổ tức. Công ty cổ phần khoáng sản Bình Định (BMC) sẽ chốt danh sách vào cuối tháng 11 để bán thêm cổ phiếu cho cổ đông theo tỷ lệ 2:1 với giá 20.000 đồng.

Hội đồng quản trị công ty cổ phần thương mại xuất nhập khẩu Thủ Đức cũng vừa thống nhất sẽ phát hành thêm cổ phiếu tương ứng 50 tỷ đồng mệnh giá (tăng lên gấp đôi so với thời điểm hiện nay). Trong đó trả cổ tức năm 2007 là 10% cho cổ đông bằng cổ phiếu.

Ngoài việc thưởng bằng cổ phiếu, DHA còn chào bán cho cổ đông theo tỷ lệ 10:2 với giá 40.000 đồng cổ phiếu. Công ty cổ phần xi măng Bỉm Sơn (BCC) cũng phát hành thêm 10 triệu cổ phiếu, trong đó bán cho cổ đông theo tỷ lệ 20:1 với giá 20.000 đồng và chào bán rộng rãi ra công chúng với giá khởi điểm 35.000 đồng. Sau đợt phát hành này, số cổ phiếu lưu hành trên thị trường của BCC từ 90 triệu hiện nay sẽ tăng lên 100 triệu cổ phiếu...

Đó là chưa kể hàng loạt ngân hàng, công ty cổ phần trên thị trường OTC cũng đang phát hành thêm cổ phiếu. Hàng loạt cuộc IPO cũng sẽ liên tục diễn ra tại Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM và Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội.

Chuyên gia Lê Đạt Chí phân tích, bản thân việc doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu để thưởng hay chia cổ tức không làm tăng giá trị của doanh nghiệp, không làm thay đổi vốn chủ sở hữu cho doanh nghiệp. Một khi doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu thì phải có dự án đầu tư và cần tính toán kỹ nguồn vốn sử dụng, trong đó bao nhiêu là vốn huy động từ nhà đầu tư, bao nhiêu là vốn vay...

Cũng theo ông Lê Đạt Chí, để hạn chế việc doanh nghiệp phát hành cổ phiếu tràn lan như một công cụ kích giá, cơ quan quản lý nhà nước phải có quy định chặt chẽ hơn.

Ông Nguyễn Ngọc Tươi - Tổng giám đốc Công ty chứng khoán Đà Nẵng - nhận định tình hình nói trên phần nào ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch trên sàn từ nay đến cuối năm. Một số chuyên gia chứng khoán khác cho rằng, mặc dù cầu trên thị trường được dự báo cũng tăng mạnh nhưng lượng cung quá nhiều cũng sẽ khiến cho nhà đầu tư phần nào bị “bội thực”, những đợt IPO rất có thể sẽ không đạt hiệu quả như doanh nghiệp mong muốn. 

(Theo Thanh Niên)